風光兩驅戰略布局，新能源平臺型龍頭海外布局突破壁壘！

振江股份：公司是集港口機械、風力發電配件、電解鋁機械設備、工程機械鋼結構件的設計、研發、生產和銷售與一體的一家有限責任公司，與世界500強企業西門子、GE、特變電工等行業知名企業有著穩定的業務往來和聯系。

標簽：新能源平臺型龍頭、產品布局、海外布局、訂單充沛

看點：

看點一：新能源平臺型龍頭

公司是西門子的風電零部件核心供應商，逐步成長為風、光零部件領先企業。2013年開始布局光伏，隨著光伏海外布局的加速，逐步形成“風”“光”兩立的戰略布局，未來有望形成風光兩輪驅動的新能源平臺型企業。

研報菌簡評：公司深度綁定全球海上風機龍頭，充分受益于海風需求爆發。海上風電有望迎來國內外高景氣度共振的高速發展期。

看點二：產品布局

公司業務條線多元，產品矩陣豐富，主營業務包括風電設備、光伏、光熱設備零部件；緊固件的設計、加工與銷售；海上風電安裝及運維服務。主要產品包括機艙罩、、塔筒等風電設備產品，光伏設備產品以及光熱設備產品；緊固件主要為汽車、風電光伏、鐵路、工程機械、電子等行業提供具有防松性能的高品質緊固件。

研報菌簡評：公司持續開拓海上風電安裝運維業務、緊固件業務、風電裝配業務、風電EPC等新業務來打開成長空間，打造了多條業績增長曲線，持續貢獻業績增量。

看點三：海外布局

公司為提高在海外業務占有率，在多國就近布局生產基地，優化運輸成本。目前擬在海外三地設立風、光業務分公司，分別是丹麥哥本哈根、美國和沙特阿拉伯，2022年7月已完成設立丹麥子公司，經營范圍為風能和太陽能行業設備的一般貿易。2023年擬投建沙特光伏支架工廠，預計于24年下半年投產。

研報菌簡評：公司海外建廠突破壁壘，方便快速響應本土市場需求以及更好得爭取本土化制造補貼，搶占美國、沙特潛力市場。

看點四：優質客戶

公司借助西門子的扶持，公司的綜合實力不斷提升，風電領域的客戶資源逐漸豐富，在西門子集團專家組駐場指導下，全面改進工藝設計、生產技術、質量控制體系和現場管理體系，綜合實力不斷提升。近幾年又相繼開拓了GE、東方電氣、金風科技等國內外風機龍頭客戶，客戶資源日漸豐富，訂單來源增加，也降低了對單一客戶的依賴。

研報菌簡評：2015年公司與國內風機龍頭上海電氣建立了合作關系，成為其海上風機的配套廠商，為公司后續風電領域的持續發展進一步打下了客戶基礎、拓寬了市場范圍。

看點五：訂單充沛

公司在手訂單充沛，奠定未來成長基礎，根據公告披露，截至23年在手訂單24.14億元，其中風電設備產品訂單18.99億元，光伏設備產品訂單3.21億元，風電租賃服務0.35億元，緊固件1.25億元，充足的在手訂單奠定了未來幾年業績增長的基礎。

研報菌簡評：盡管陸上風機廠商下海是目前行業的大趨勢，但是由于對質量要求更加嚴苛，海上風機會更加看重歷史運行業績，先入局有歷史積淀的龍頭廠商優勢非常明顯。

參考資料：

20240708-東方證券-振江股份-603507-首次覆蓋報告：光伏支架穩步增長，歐洲海風激活彈性

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