全球電視ODM龍頭，LED縱向一體化打開空間！

兆馳股份：公司主營業務方向為液晶電視、機頂盒、LED元器件及組件、網絡通訊終端和互聯網文娛等產品的設計、研發、生產和銷售，通過持續技術創新,不斷推陳出新,豐富產品結構,完善產品體系，目前已經成為全球消費類電子品牌和硬件廠商理想的合作伙伴,為國內外知名品牌提供極具競爭力的家庭影音產品。

標簽：液晶電視ODM領軍者、三大板塊、技術優勢、全工序布局

看點：

看點一：液晶電視ODM領軍者

公司創立初期以家庭視聽消費類電子產品的生產制造為主，現在已經成為液晶電視ODM全球領軍企業，2019年以來公司全球液晶電視ODM出貨量全球市場份額穩居全球前五，橫向拓展+縱向延伸，不斷開拓新成長極，延伸布局LED全產業鏈，逐步掌握LED各環節核心技術，全產業鏈協同快速發展。

研報菌簡評：公司2015年收購北京風行網，實現“電視+互聯網”戰略轉型，多元化業態快速發展。

看點二：三大板塊

公司主營業務分為三大板塊：智慧顯示、智慧家庭組網及LED 全產業鏈，目前多媒體視聽產品及運營服務營收貢獻仍超70%，LED產業鏈業務快速成長。多媒體視聽產品及運營服務仍是公司當前主要營收來源，2022年營收占比為74.84%，其中液晶電視ODM貢獻了主要收入。

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研報菌簡評：公司LED業務營收占比逐年穩步提升，近年來加速投入布局，從2013年的7%提升至2022年的25%。

看點三：出貨量

電視ODM呈現向頭部廠商及中國大陸廠商聚集的趨勢，2022年公司出貨量排在全球第四，近年包括小米、華為在內的互聯網頭部企業入局電視領域，品牌商對ODM企業的質量與產能提出更高要求，驅動頭部企業集中度持續提高，中國大陸電視ODM廠商供應鏈生態優勢顯著，在成本和效率上實現領先。

研報菌簡評：兆馳2022年電視ODM出貨量約850萬臺，出貨量全球市場份額仍穩定在8%以上。

看點四：技術優勢

公司技術積淀深厚，迎合行業智能化、高清化趨勢，堅持以市場為導向的研發策略，精準投入研發，構筑核心技術競爭力，在智慧顯示產品方面掌握并儲備了包括4K、8K、區域調光等核心技術，2024年以來Mini LED直顯高端電視新品不斷涌現，三星2024年Neo QLED 8K電視問界、兆馳ISE2024展出Micro LED電視，新品推出有利于培育miniLED直顯在C端的應用。

研報菌簡評：公司核心競爭力業內領先，品牌廣受認可，多年的項目經驗和出色的項目成果有望為后續獲取更多訂單提供背書。

看點五：全工序布局

公司建成全球最大LED芯片單一主體廠房，實現全工序布局，覆蓋全光譜產品領域，LED芯片業務由控股子公司兆馳半導體主導，產品覆蓋氮化鎵藍綠和砷化鎵紅黃全色系LED芯片，經過多年積累已構建全光譜的芯片產品領域，具備在單一廠房內芯片全工序制造能力，保證芯片供應鏈安全穩定。

研報菌簡評：公司實現車用LED、紅外、植物照明等各高端細分領域全覆蓋，高附加值產品占比的提高有望未來逐步增強芯片業務的盈利能力。

參考資料：

20240530-國盛證券-兆馳股份-002429-電視ODM穿越周期，LED縱向一體化打開空間

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