無憂換擋技術引領潮流，高市占率的重卡行業龍頭！

中國重汽：公司已成為我國大型的重型汽車生產基地,改革重組以來,始終堅持自主創新,大力實施技術領先戰略,以自主知識產權構筑企業核心競爭力,累計獲授權專利3462項,具有整車、發動機、零部件、汽車電子、材料工藝等全方位的研發和檢測能力,擁有各種加工、試驗、測試等高、精、尖設備,發動機、整車、部件振動、強度測試等設備均達到世界先進水平。

標簽：重卡龍頭、銷量領先、核心品牌、高市占率、天然氣重卡

看點：

看點一：重卡龍頭

公司是重卡行業龍頭，主營業務是制造、銷售重卡整車與車橋配件，重卡產品包括黃河和豪沃品牌，涉及自卸車、牽引車、載貨車、專用車等多種車型，主要用于物流運輸、工程建設、城市清潔與消防等領域。車橋配件由下屬濟南車橋子公司生產，在優先滿足內部配套基礎上，向中國重汽集團等其他企業配套。

研報菌簡評：公司三次關鍵技術引進，實現三大支柱品牌建設，致力于打造高端智能重卡品牌。

看點二：銷量領先

公司銷量屬行業前列，旗下品牌市場地位穩固，營業收入與歸母凈利跟隨銷量變動，業績具有周期性，2023年起國內重卡市場恢復性增長，海外市場需求強勁，一。市場回暖疊加公司出口優勢，一季度營收與歸母凈利潤大幅反轉。

研報菌簡評：公司2018-2022年重汽集團與中國重汽銷量同樣經歷了周期上行與下行階段。

看點三：核心品牌

公司旗下豪沃品牌是集團主要銷量支撐。重汽集團旗下擁有多個重卡品牌，豪沃是集團重卡業務最核心品牌，旗下擁有豐富的卡車品系，例如載貨車、牽引車、自卸車等。根據卡車之家數據，截至2023年1月2日豪沃在售重卡車系18種、車型1333款，即將上市車型10 款。

研報菌簡評：憑借著產品組合優勢以及低油耗、高可靠性的口碑，公司在長途物流運輸、快遞、危險品、500馬力以上等多個細分市場位居行業第一。

看點四：行業集中度

重卡銷售以半掛牽引車為主，行業集中度較高。2021年重卡行業前三名集中度為 64.4%，行業前五名集中度為85.8%。排名前五的重卡生產公司為：一汽集團 24.9%，中國重汽 20.6%，東風汽車 19.0%，陜西重汽 13.9%，北汽福田 7.6%，中國重汽月出口超1萬輛重卡，占總出口50%以上，出口大增助力公司市占率提升。

研報菌簡評：中國重汽一方面利用濰柴發動機在某些細分市場的優勢，通過導入其發動機帶動整車產品市占率的提升。

看點五：天然氣重卡

公司天然氣重卡燃料技術高效，AMT技術引領潮流，天然氣重卡市場，中國重汽聯合濰柴動力，充分發揮一體化協同優勢，以濰柴高熱效率發動機+中國重汽自主研發的第七代S-AMT16變速箱+98.6%高傳動曼技術車橋組成的無極S動力鏈，打造行業獨有整車優化匹配，實現1+1＞2的效果，其高經濟性使得產品百公里耗能比市場同類型節省2L左右，持續降低客戶使用成本。目前“無憂換檔”AMT已完成匹配黃河、汕德卡、豪沃、HOWO輕型貨車等諸多車型，并適配天然氣發動機的動力匹配系統。?

研報菌簡評：公司開發的“無憂換檔”及應急換檔功能系統，可提高換檔性能，輕便換檔操作，車輛適應工況更廣，并在變速桿斷裂時也能掛入檔位行駛，提高車輛的安全性。

參考資料：

20240628-國金證券-中國重汽-000951-內需底部+海外增量，重卡龍頭迎中期景氣上行

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